बर्न स्टर्न्स, इसके पतन, और खैरात
विषय
भालू स्टर्न्स एक निवेश बैंक था जो केवल महान मंदी के आगे बढ़ने के लिए महामंदी से बच गया। 1923 में स्थापित, यह 2008 तक पाँचवा सबसे बड़ा निवेश बैंक बन गया। 2006 में, इसने राजस्व में 9.23 बिलियन डॉलर का रिकॉर्ड बनाया। 2007 तक, यह गिरकर 5.95 बिलियन डॉलर हो गया था।
अच्छी तरह से सम्मानित फर्म ने विभिन्न प्रकार की सफल वित्तीय सेवाओं की पेशकश की। इनमें निवेश बैंकिंग, ब्रोकरेज और सिक्योरिटीज ट्रेडिंग शामिल थे। जो इसके पतन की ओर ले गया, वह इसका हेज फंड व्यवसाय था, जो बंधक को सुरक्षित रखने में काम आता था। मार्च 2008 में इसका निधन हो गया, जो 2008 के वित्तीय संकट की शुरुआत का संकेत था।
टाइमलाइन को संक्षिप्त करें
यह समस्या मई 2007 में शुरू हुई, जब दो भालू स्टर्न्स हेज फंड ने अपनी परिसंपत्तियों की कीमत को देखा, दो फंडों में व्यापारियों ने अपने निवेश को भुनाना शुरू कर दिया। फंड, हाई-ग्रेड स्ट्रक्चर्ड-क्रेडिट स्ट्रैटेजीज फंड और एन्हांस्ड लीवरेज फंड, इन दायित्वों को पूरा नहीं कर सकते हैं।
सितंबर 2006 में जब मकानों की कीमतें गिरनी शुरू हुईं, तो उनके पास बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों का मूल्य कम होने लगा। यह सबप्राइम बंधक संकट की शुरुआत थी।
7 जून को, भालू ने उन फंडों में निवेशकों द्वारा मोचन को भुनाया। इसने 1.6 बिलियन डॉलर में से एक फंड दिया। बैंक ऑफ अमेरिका ने 4 बिलियन डॉलर के फंड की गारंटी दी। 20 जून को मेरिल लिंच ने अपने दो फंडों में से कुछ को बेच दिया। 31 जुलाई को दोनों फंडों ने दिवालिया घोषित कर दिया।
अक्टूबर 2007 में, भालू ने चीन के CITIC सिक्योरिटीज कंपनी के साथ एक साझेदारी में प्रवेश किया ताकि उसे बहुत अधिक नकदी का इंजेक्शन मिल सके।
नवंबर 2007 में, वाल स्ट्रीट जर्नल ने भालू के सीईओ की आलोचना करते हुए एक लेख प्रकाशित किया। इसने जेम्स केने पर कंपनी को बचाने पर ध्यान देने के बजाय पुल और धूम्रपान पॉट खेलने का आरोप लगाया। इस लेख ने भालू स्टर्न्स की प्रतिष्ठा को और नुकसान पहुंचाया।
20 दिसंबर, 2007 को, भालू स्टर्न्स ने अपने पहले नुकसान की घोषणा की।
चौथी तिमाही के लिए भालू को 859 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। इसने अपने सबप्राइम मॉर्गेज होल्डिंग्स के $ 2 बिलियन के राइट-डाउन की घोषणा की। मूडीज ने अपने ऋण को A1 से A2 तक घटा दिया।
जनवरी 2008 में, मूडीज ने बी या उससे नीचे भालू की बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को डाउनग्रेड किया। यह जंक बांड की स्थिति थी। नतीजतन, भालू को दूर रहने के लिए पर्याप्त पूंजी जुटाने में परेशानी हुई। भालू के सीईओ, जेम्स केने ने इस्तीफा दे दिया। एलन श्वार्ट्ज ने पदभार संभाला।
बेलआउट
सोमवार, 10 मार्च, 2008 को, भालू के कई व्यापारिक साझेदारों ने बैंक के साथ व्यापार बंद करने का फैसला किया। इसने भालू को एक बंधन में बांध दिया, क्योंकि उसके पास नकद भंडार में केवल $ 18 बिलियन था।
11 मार्च, 2008 को मूडी ने बी और सी के स्तर पर भालू की एमबीएस को घटा दिया। दोनों घटनाओं ने एक पुराने जमाने के बैंक चलाए। इसके ग्राहकों ने अपनी जमा पूंजी और निवेश को निकाला।
13 मार्च तक, भालू स्टर्न्स के पास केवल 2 बिलियन डॉलर ही शेष थे। ऐसा कैसे हुआ?
कई अन्य वॉल स्ट्रीट बैंकों की तरह, भालू अल्पकालिक ऋणों पर निर्भर करता है जिसे पुनर्खरीद समझौते कहा जाता है। इसने अपनी प्रतिभूतियों को नकदी के लिए अन्य बैंकों को कारोबार किया। जब रेपो समाप्त हुआ, तो बैंकों ने लेन-देन को उलट दिया। ऋणदाता ने त्वरित और आसान 2% -3% प्रीमियम अर्जित किया।
जब अन्य बैंकों ने अपने रिपॉज में फोन किया और अधिक उधार देने से इनकार कर दिया, तो नकसीर में नकदी बह गई। कोई भी भालू की जंक सिक्योरिटीज के साथ फंसना नहीं चाहता था।
भालू के सीईओ को एहसास हुआ कि उनके पास 14. मार्च को व्यवसाय के लिए पर्याप्त नकदी नहीं है। उन्होंने भालू के बैंक, जेपी मॉर्गन चेज से 25 मिलियन डॉलर रातोंरात ऋण के लिए कहा। चेस के सीईओ जेमी डिमन को प्रतिबद्धता बनाने से पहले भालू के वास्तविक मूल्य पर शोध करने के लिए अधिक समय चाहिए। उन्होंने न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व बैंक से कहा कि वह ऋण की गारंटी दे ताकि भालू शुक्रवार को खुल सके।
फेड के हस्तक्षेप के बिना, भालू स्टर्न्स का दिवालियापन अन्य बैंकों में फैल सकता था। इनमें छोटे व्यवसायों द्वारा उपयोग किए जाने वाले मनी मार्केट फंड शामिल थे।
14 मार्च को सुबह 9:15 बजे, फेड की बोर्ड ने एक आपात बैठक की। इसने चेस के पास से गुजरने के लिए चेस को अपनी डिस्काउंट विंडो के माध्यम से ऋण स्वीकृत किया। यह राशि भालू की जमानत तक सीमित थी। चेस ऋण पर डिफ़ॉल्ट हो सकता है यदि भालू के पास इसे बंद करने के लिए पर्याप्त संपत्ति नहीं है।
फेड ने भालू को बाहर निकालने के लिए अपने "सेक्शन 13 (3)" ऋण देने वाले प्राधिकरण का इस्तेमाल किया। इसने फेड को किसी भी निजी संस्था को उधार देने की अनुमति दी, जिसके पास पर्याप्त पूंजी थी। यह कंपनी का स्टॉक नहीं खरीद सकता था और न ही अपनी संपत्ति की गारंटी देता था। ग्रेट डिप्रेशन के दौरान बैंकों को बचाने के लिए फेड ने आखिरी बार इस अधिकार का इस्तेमाल किया था।
16 मार्च को, चेस ने घोषणा की कि वह $ 236 मिलियन में भालू खरीदेगा। चेज़ ने भालू को $ 2 प्रति शेयर के लिए खरीदा, 15 मार्च को इसकी बंद कीमत। $ 170 शेयर की कीमत से यह गिरावट थी कि भालू स्टॉक ने एक साल पहले प्राप्त किया था।
17 मार्च को चेस को फेड के 14 मार्च के ऋण को चुकाया गया था। फेड बोर्ड ने 16 मार्च को चेस को भालू की संपत्ति के बदले में $ 30 बिलियन के ऋण को मंजूरी देने के लिए मुलाकात की। एक बार बाजार में सुधार होने के बाद, फेड कई वर्षों में उच्च मूल्य पर संपत्ति बेचने में सक्षम होगा।
धोखा
19 जून, 2008 को, प्रतिभूति और विनिमय आयोग ने धोखाधड़ी के दो हेज फंड के प्रबंधकों पर आरोप लगाया। दो प्रबंधकों, राल्फ सियोफी और मैथ्यू टैनिन ने झूठ बोला था कि फंड कितनी बुरी तरह से कर रहे थे। उन्होंने निवेशकों को नहीं बताया कि अप्रैल 2007 में एन्हांस्ड लीवरेज फंड 18.97% नीचे था। इसके बजाय, उन्होंने कहा कि रिटर्न मार्च के साथ भी थे।
उन्होंने यह भी झूठ बोला कि सबप्राइम गिरवी रखने के लिए कितनी राशि का खुलासा हुआ। उन्होंने कहा कि फंड के पोर्टफोलियो का केवल 6% -8% सबप्राइम लोन था। इसके बजाय, यह वास्तव में 60% था।
प्रभाव
भालू के निधन से वॉल स्ट्रीट पर भगदड़ मच गई। बैंकों ने महसूस किया कि किसी को भी नहीं पता था कि व्यवसाय में कुछ सबसे सम्मानित नामों के पोर्टफोलियो के भीतर सभी खराब ऋणों को कहां दफन किया गया था। इससे बैंकिंग तरलता संकट पैदा हो गया, जिसमें बैंक एक-दूसरे को कर्ज देने को तैयार नहीं हुए।
चेस के सीईओ जेमी डिमॉन को भालू स्टर्न्स और एक अन्य असफल बैंक, वाशिंगटन म्युचुअल खरीदने का पछतावा है। दोनों ने कानूनी फीस में चेस 13 बिलियन डॉलर खर्च किए। भालू की असफल ट्रेडों को समाप्त करने के लिए एक और $ 4 बिलियन का पीछा करना पड़ता है। डिमॉन का कहना है कि सबसे खराब, निवेशक के आत्मविश्वास का नुकसान है क्योंकि चेस ने भालू की स्केचरी संपत्ति पर कब्जा कर लिया। इसने कम से कम सात वर्षों के लिए चेस के स्टॉक मूल्य को उदास कर दिया।
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