यू.एस. ट्रेजरी पैदावार को प्रभावित करने वाले कारक

विषय

• क्यों ब्याज दरों और पैदावार में वृद्धि और गिरावट
• आर्थिक स्थितियां
• मांग
• मौद्रिक नीति
• आपूर्ति
• मुद्रास्फीति

100 से अधिक वर्षों के लिए, 10-वर्ष के अमेरिकी ट्रेजरी नोट्स (टी-नोट्स) की पैदावार में काफी भिन्नता है, 2020 की सर्दियों में 100 साल के निचले स्तर पर समापन। फरवरी 2020 में, 10-वर्ष की दर 2% से नीचे गिरकर a paltry 1.5%। यह 10-वर्षीय ट्रेजरी दरों के उपलब्ध इतिहास में सबसे कम दर है।

दिसंबर 1990 से 2020 की सर्दियों तक, यूएस 30-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्ड (टी-बॉन्ड) की पैदावार जनवरी 1990 में 8.26% के उच्च स्तर से फरवरी 2020 में कम होकर 1.97% हो गई।

1916 से 2020 तक, बांड की पैदावार वास्तव में लंबे समय से बढ़ती और बाजारों की गिरावट पर स्थिर नहीं हुई। अंततः, कई कारकों ने अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार को 100 से अधिक वर्षों की अवधि में प्रभावित किया।

क्यों ब्याज दरों और पैदावार में वृद्धि और गिरावट

हालांकि निवेशक परंपरागत रूप से स्टॉक (हेजिंग कहा जाता है) की अधिक से अधिक अस्थिरता का मुकाबला करने के लिए अपने निवेश पोर्टफोलियो में बांड रखते हैं, दोनों वित्तीय साधन अस्थिर होते हैं, केवल इस बात में अंतर होता है कि उनके उतार-चढ़ाव विपक्षी बाजार के अनुरूप हैं।

फेडरल रिजर्व (द फेड) द्वारा मान्यता प्राप्त पांच कारक हैं, जो छोटी अवधि के टी-बिलों की ब्याज दरों को प्रभावित करते हैं-जो कि 52 सप्ताह तक की परिपक्वता अवधि में हैं-लेकिन सभी पांच कारक कम से कम पेशकश दरों पर उतना ही योगदान करते हैं लंबी अवधि के ट्रेजरी नोट और बांड, उपज को प्रभावित करते हुए। ये कारक हैं:

• आर्थिक स्थितियां: निवेशक की भावना और आत्मविश्वास आर्थिक कारकों से प्रभावित होते हैं, जिससे वे अधिक स्थिर निवेश को देखते हैं।
• जोखिम मुक्त प्रतिभूतियों की मांग: जब आर्थिक स्थिति निवेशकों को शेयर बाजार से बाहर रिटर्न देखने के लिए मजबूर करती है तो मांग बढ़ जाती है।
• टी-बिल की आपूर्ति: जब टी-बिल की मांग में उतार-चढ़ाव होता है, तो आपूर्ति करता है। फेड अपनी मौद्रिक नीति के हिस्से के रूप में आपूर्ति बढ़ा या कम कर सकता है।
• मौद्रिक नीति: फेड मुद्रास्फीति या आर्थिक झूलों को नियंत्रित करने के लिए मौद्रिक नीति का उपयोग करता है।
• मुद्रास्फीति: कीमतों में वृद्धि, और मुद्राओं के क्रय मूल्य में कमी।

हालाँकि, फेडरल रिजर्व अल्पकालिक टी-बिलों पर इन पाँच कारकों के प्रभाव को इंगित करता है, वे लंबी अवधि की दरों और पैदावार को भी प्रभावित करते हैं।

आर्थिक स्थिति निवेशकों को अधिक बांड खरीदने का कारण बनती है, जिससे बांड की कीमतें बढ़ जाती हैं, जो उनकी उपज को नकारात्मक रूप से प्रभावित करती हैं।

आर्थिक स्थितियां

यह बताया गया है कि बुल मार्केट में ब्याज दरों में बढ़ोतरी होने के कारण बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं। जब भालू बाजारों में दरों में गिरावट शुरू होती है, तो बांड की कीमतें बढ़ जाती हैं। बॉन्ड की कीमतें और उपज में वृद्धि और एक दूसरे के विपरीत होती है।

बांड की कीमतों में वृद्धि और गिरावट की मांग के अलावा बांड की उम्र के लिए सहसंबद्ध हैं। बांड निश्चित दरों के साथ जारी किए जाते हैं, और निवेशक हमेशा उच्चतम रिटर्न की तलाश में रहते हैं। जब नए बांड उच्च दरों पर जारी किए जाते हैं, तो कीमतें मौजूदा बांड के लिए गिर जाती हैं क्योंकि नए बांड की मांग बढ़ जाती है। इसके विपरीत, जब नए इश्यू बॉन्ड की दरें कम होती हैं, तो निवेशक मौजूदा बॉन्ड की मांग करते हैं जिनकी दरें अधिक होती हैं।

मांग

वित्तीय अनिश्चितता की अवधि में वित्तीय साधनों की मांग में वृद्धि होती है, जो कम जोखिम के लिए माना जाता है-अमेरिकी सरकार के ऋण उपकरण (टी-बिल और टी-नोट्स) को दुनिया में सबसे सुरक्षित माना जाता है। नए या मौजूदा ट्रेजरी की बढ़ती मांग के परिणामस्वरूप, निवेशक साल-दर-साल लाभ में संभावित कमी के बावजूद, कम दरों और पैदावार को स्वीकार करते हैं।

मौद्रिक नीति

बांड में एक से अधिक सरकारी कार्य होते हैं। धन जुटाने के अलावा, बांड और उनकी पेशकश की ब्याज दरों का सामान्य रूप से वित्तीय बाजारों पर प्रभाव पड़ता है। फेड लंबी अवधि की दरों को नियंत्रित नहीं करता है, लेकिन अल्पकालिक दरों के संबंध में इसकी नीति लंबी अवधि के लिए सरकारी बॉन्ड पर पैदावार के लिए आधार निर्धारित करती है।

फेडरल रिजर्व दरों और मुद्रास्फीति को प्रभावित करने के लिए अपनी मौद्रिक नीति शक्तियों का उपयोग करता है।

2007-2008 के वित्तीय संकट के बाद, फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को यथासंभव कम रखा ताकि व्यवसायों के लिए धन उधार लेना आसान हो सके। उन्होंने आर्थिक विकास के लिए उपयुक्त स्तर पर दरों को कम कर दिया, और एक नीति के रूप में सरकारी संपत्ति की असाधारण खरीद के साथ संयुक्त दरें केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत। यह नीति वित्तीय संकट के बाद दुनिया भर में लागू की गई थी।

आपूर्ति

सरकारी बॉन्ड पूंजी जुटाने के उद्देश्य से मौजूद हैं कि सरकार को पहल, पेरोल या सेवा ऋण की आवश्यकता हो सकती है। जब अमेरिकी सरकार के पास एक संघीय बजट अधिशेष है (जैसा कि 1998-2000 की अवधि में किया गया था), तो उसे उधार पैसे की कम आवश्यकता है और कम ट्रेजरी नोट्स और बांड जारी करेंगे।

मुद्रास्फीति

वास्तविक मुद्रास्फीति (लेकिन वित्तीय समुदाय में मुद्रास्फीति की उम्मीदें) ब्याज दरों को बढ़ाने और बांड पैदावार बढ़ाने के लिए जाती हैं। 1970 के दशक के उत्तरार्ध और 1980 के दशक की शुरुआत में उच्च पैदावार का कारण उस समय की उच्च मुद्रास्फीति थी, जिसने अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पॉल वोल्कर को 1980 के दशक की शुरुआत के दौरान नाटकीय रूप से अल्पकालिक ब्याज दरों को बढ़ाने की शुरुआत की।

ध्यान रखें कि उच्च मुद्रास्फीति की दरों में, वास्तविक उपज (मुद्रास्फीति के बाद की उपज) निवेशकों को प्राप्त होने वाली मुद्रास्फीति की दर से कम होती है, जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, बांड की पैदावार कम होती जाती है। पॉल वोल्कर की दरों में नाटकीय वृद्धि के परिणामस्वरूप सभी ट्रेजरी उपकरणों की अधिक पैदावार हुई।